智飞生物和默沙东的合约到期了吗？九价是国产还是进口？

股友提问：百忙之中打扰您了，关于智飞生物，虽然说是比较赚钱的一家疫苗公司，其主要收入是靠HPV九价疫苗，尽管一针难求，但核心技术是默沙东研发的。

智飞是代理商，目前的合约签到了2023年6月30日，代理产品贡献了90.90%的收入。其自主产品，收入已经从上年同期的60.37亿元下滑至中报16.67亿元，而一旦默沙东后续不再续约，那公司的估值体系立马会土崩瓦解。 对于这类的公司是不是无论短期还是长期都不应该再持有了，直到公司出现了其他利润增长点?

回复：你这功课缺得有些厉害呀。国外疫苗，要在国内销售，需要有代理，公司在这方面比较强，所以这事儿是隐患，但不是核心隐患吧，因为续约概率不低。最大问题，是疫苗行业就那么几个大单品，竞争格局恶化了;此外，人口周期见到拐点，未来疫苗的需求也是大幅减少的，比如给新生儿用的疫苗，近十几年新生儿数量减半，需求自然减半。