提问：提一下关于阳光电源的问题，毕竟很多人包括我都买了，也亏得很惨，昨天出现那样的低于预期的预期情况，然后看到很多观点，比较多的是：逆变器的护城河并不是很深，有很多厂商都能生产，例如科华数据，德业股份，本质是比较同质化的生意 ，甚至格力、美的、海信、海尔、奥克斯、容声、TCL等等都能做，现在阳光电源还有66倍PE, 整体比较昂贵，这次下跌对于阳光电源算是戴维斯双杀，杀估值和杀业绩。
阳光还有没有可能起来，你给个爽快的见解，不要再含糊其辞了，哪怕后续证明是错的也行，谢谢。
回复：我完全理解你说的哈。这几个问题都不错，首先逆变器里面户用壁垒确实不高，这是实话，这也是为啥短期涌入了这么多同行的原因，但地面电站的壁垒还是比较高的，主要玩家也就是阳光、华为和SMA这些，这里面头部领先二三线企业还挺多的。但当前确实有个问题，就是组件价格预计下半年才能有所回落，明年才有大的回落，导致这一块儿业务要增速起来还需要一些时间。阳光分布式占比也在快速提升，但这个需要铺渠道，这也是公司去年四季度业绩低于预期的重要原因之一，这个应该是也是之前市场低估了的地方，公司过去也没给过这方面的预期。
公司主要的问题，在于管理做得不好，导致去年有10个亿的利润减少，这里面有不少是可以规避的，所以大家对管理能力引发的业绩持续性比较担心，影响了对核心竞争力的判断。对于光伏行业的发展前景和技术方面的壁垒，感觉没那么多担心吧，担心的是管理问题导致没赚钱。为啥这一次我觉得很自责呢，就是低估了这些历史表现不错的公司出现管理显著低于预期的情况，平时确实低估了这个问题，因为管理水平通常被认为是稳定和可持续的——当然公司这一次也跟几个新业务同时扩张有关系。有些业务，可能壁垒没那么高，比如储能业务，部分是有品牌的，部分是给电站配套的，后者壁垒确实低一些，也就是逆变器的钱之外赚一些系统集成的钱，今年就有望做到100亿，去年增速也是160%，但去年最后因为管理的问题没赚到什么钱(有一个大罚单)。
这10亿导致去年年报显著低于预期，单纯说今年一季报，其实跟之前掌握的差距不大，3月很多测算下来是5亿，实际4.1亿，但有1个亿的汇兑损失，研发也增加了很多，所以一季报不算多低于预期。但好行业，你没咋赚钱，确实让人感觉有些担心，导致昨天起码应该减仓一些。然后要看基本面的话，下来两个季度都是改善，但大的检验应该是22年年报别出幺蛾子——这决定了21年到底是一次性的不好还是真的管理有问题，中间的持股体验必然不好，我也担心很多人其实扛不住，哪怕一年后大部分涨回去了但多数人也扛不住。
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