股友提问： 想请教关于投资框架的问题。
首先介绍一下我的认知背景，我是某头部股份制银行做基金产品研究和渠道的，和部分公募基金基金经理都有过沟通和跟踪。
1、我看到的大部分公募基金呈现出来的表现的确是追涨杀跌，主流公募的研究框架，更多也是自下而上的，当然也存在各种规章制度对最低持仓等的限制，以及过于注重短期排名的问题。
您也提到过，宏观是很难看准的，因为当看到的时候，很多因素也price in了。
关于这点，我的疑问是，大部分这些自下而上的基金经理，也是因为认为宏观具备不可预测性吗?还是说，由于国内公募基金对于宏观的研究不够重视?
2、我了解到的，只有部分全球范围宏观对冲策略的私募基金，躲过了这次股市的暴跌，净值较为平稳。
但我对此的理解是，由于其投资框架内本来就有商品期货和美债等标的，所以去年底开始，基于性价比的考虑进行了仓位切换，或者降低A股持仓。而不是因为他们直接预期到了A股可能的暴跌。
但不可否认的是，他们这类投资策略的研究框架，在出现全球极端性宏观事件的时候，具有更好地前瞻性。
所以，对于A股纯多头策略的投资研究框架而言，未来是否应该加入宏观对冲相关的跟踪指标，以便更好地进行回撤控制?
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配资无忧网回复：其实今年首先是大环境很差，最典型的就是40倍的宁德时代，因为供应链掌控能力更强、这一点对于未来重要性也在强化，所以整体阿尔法是强化的。但你看股价，也跌得不要不要的。甚至我跟踪的一些增速很不错的成长股，跌幅普遍也在3成起步，个别走得好的都是行业和空间兼具、估值也还不错，关键还有强业绩等催化剂的。
所以，今年很难，导致很多人觉得投资体系和认知框架都被颠覆了，非常痛苦。这是一个大背景，如果认识不到这个大背景，可能也很难进行很好的归因分析。
至于公募，因为是讲究相对排名，所以追涨杀跌无法避免。因为相比于亏钱，踏空更是投资人不能承受的吧，一整段时间做错，最后工作就没了。
至于宏观策略，国内还是做期货和主观股票风格配置为主。这个难度挺大的，比如宏观这方面大家很认可的是XQ总，年初观点也没错，就是地产下行超预期，那么期货做空地产产业链;股票方面，流动性宽松，美联储货币政策市场已经预期充分，增加股票配置。至少年初时，很难说这么做是错的。谁知道俄乌冲突导致能源问题，严重的通胀引发美联储加息大幅提速，这两者最后也影响到了A股;此时更惨的出现了，上海疫情导致有一小半国内基金经理被关家里，到底是因为对疫情看不清还是关久了悲观也不好说了，但4月开始市场确实是加速下跌了。导致年初看似都对，但最后结果很惨。
任何人都不能对自己的业绩不好推卸责任，因为这样不利于自己的成长。但今年的大环境，确实是比较复杂，所以谨慎为上吧。对于可以看长的，就用“买在低估，卖在合理(当然也可以拿到泡沫)”来买吧，至于什么是低估，有一个简化的方法就是合理估值减去预期收益率。比如这个公司特别好，好公司的要素都具备，具有超级成长股的潜质，那么根据未来三年30%增速来看，依然可以给35倍，那么按照25%的预期收益率，对应28倍就是一个可以看长做长的位置了。
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