邦乾资本解读光伏设备板块投资机会

时间:2022-6-23 作者:配资无忧网

提问:最近光伏一体化方向扩产频频,比如通威、天合、上机、晶澳等,光伏设备应该能享受一波红利。但相关公司较多,技术路线共存, 能对光伏设备进行一次系统梳理吗?

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回复:前几天复盘给过一个定性判断,之前也提到过,就是光伏行业今年下半年将进入扩产高峰,类似于去年锂电的大规模扩产。很好理解,就是行业需求出现爆发性增发——电动车去年翻倍增长、光伏今年超高增速,然后企业的融资逐步到位、产品供不应求,那么就要开始大规模扩产了。这就是之前一直说的制造业投资规律,大多数没那么多预判,因为你需要融资等到位、自身盈利能力有所恢复等后才可以大规模扩张。

这一轮扩产潮,最大的亮点出现在电池片环节——包括近期大尺寸电池片小幅涨价,背后也是反映电池片前段时间扩产有些慢了。近期硅料涨价而硅片不怎么涨价,反映硅片产能投产的已经比较多了。至于组件,因为存在不断的改型等,所以需求增长相对稳定。

【邦乾资本观点】看好HJT产业化加速带来的设备板块确定性机会,建议关注下半年风电装机大幅好转&通用自动化板块景气上行的投资机会

【光伏设备】金刚玻璃再扩4.8GW异质结电池及组件项目,HJT产业化加速推进利好龙头设备商?

6月16日晚公告投资42亿元在甘肃酒泉建设4.8GW HJT电池片及组件项目,分两期建设,其中设备购置及安装费为26.7亿元,包括电池+组件设备,单GW约5.6亿元。金刚玻璃首期全部采用迈为设备,此次4.8GW迈为有望再次中标。

我们认为22年是HJT降本增效加速推进的一年,维持22年全行业扩产20-30GW扩产预期不变,我们预计22年底HJT电池片的单W生产成本与PERC打平,23年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。若假设龙一迈为股份市占率70%+,即迈为22年近20GW HJT订单,光伏主业可达80亿元HJT订单规模。投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

【半导体设备】预期差仍然存在,板块具备配置价值

当前市场最大的担忧在于行业的周期向下,我们一直强调未来晶圆厂开支不会每年维持高速增长的态势,但国内资本开支仍然会维持在较高的水平。中长期看,集微咨询预计中国大陆未来5年(2022年-2026年)还将新增25座12英寸晶圆厂,总规划月产能将超过160万片。其次,半导体设备环节特有的进口替代逻辑日益凸显,本土半导体设备业绩驱动力更多来自于市场份额的提升,尤其外部制裁等事件,国产晶圆厂加速国产替代,导致设备环节业绩比行业有更大的弹性。对于半导体设备的行情,我们认为事件驱动效应会慢慢减弱,股价的推动因素更核心在于公司订单+业绩的兑现,重点推荐长川科技、芯源微、至纯科技、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海。

【风电设备】下半年装机有望大幅好转,推荐竞争格局更优的零部件环节

我们预计22年海风装机量约为6-7GW,装机量有所下降,但符合行业预期,渡过窗口期后23年预计可达12-13GW,第一批风光大基地22Q1开建,考虑到风电建设周期,下半年风电装机量有望超预期,全年风电装机将超过50GW。22Q1我国风电公开招标市场新增招标量24.7GW,同比+74%,我们预计22年1-5月招标接近40GW,全年有望超过80GW,下半年风电板块投资机会值得关注,竞争格局更优的零部件环节有望深度受益。重点推荐新强联、东方电缆、恒润股份,建议关注中际联合、大金重工、海力风电。

【通用自动化】5月制造业景气边际改善,国产刀具进口替代加速

5月PMI收于49.6%, 较上月升2.2pct,疫情缓解下制造业景气边际改善,主要系:1)物流情况的改善,根据国家统计局调查,5月反映物流运输不畅的企业比重较4月下降8%;2)上海复工复产后,汽车和半导体等产业迅速复苏;3)港口秩序恢复后出口反弹,5月出口同比+17%,高于市场预期。?6月疫情蔓延基本得到控制,随着各地在疫情防控上更趋灵活,我们预计经济将迎来供给修复+需求回补的双重驱动,同时地方政府更加注重本地经济复苏,工业生产的反弹会加快,板块景气度有望进一步回升。投资建议:工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份;机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科,建议关注海天精工。

【工程机械】5月挖机销量同比-24%,降幅缩窄,看好下半年行业转正

5月挖机销量20,624台,同比-24.2%,基本符合此前CME预期-23%,较4月-47.3%降幅收窄趋势明显。随着6月起基数继续下降,疫情阴霾逐渐散去,从中央到地方的政策效应逐渐显现,我们预计6月降幅缩窄至15%,Q3行业同比数据有望转正。下半年行业边际改善,稳增长政策有望助力行业回暖。

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