聚宝优配剖析中芯国际国产替代驱动晶圆代工龙头景气回升

聚宝优配持续关注半导体产业链核心资产，近日发布对中芯国际集成电路制造有限公司（股票代码688981）的个股深度研究。研究显示，在国产替代加速与AI需求外溢的双重作用下，中芯国际正迎来显著的经营拐点。

根据公司披露的2026年第一季度财务数据，中芯国际实现收入25.05亿美元，环比增长0.7%，超出此前业绩指引。毛利率达到20.1%，顺利触及指引区间上限。毛利率改善主要得益于产品平均销售价格的回升。归母净利润录得1.97亿美元，同比增长5.01%，环比增长14.23%，显示出盈利能力的边际修复。

从产能运营角度分析，公司月产能已提升至107.83万片（折合8英寸标准逻辑），较去年同期增长10.8%。产能利用率保持在93.1%的健康水平。尽管新工厂开办初期产能爬坡带来一定损耗，但当前利用率仍显著高于去年同期的89.6%。近期功率半导体类产品需求回暖，推动成熟制程出现涨价趋势，有望进一步带动公司毛利率向上修复。

聚宝优配特别关注中芯国际下一季度的业绩指引。公司预计2026年第二季度收入环比增长14%至16%，对应金额约28.5亿至29亿美元，大幅超越市场此前环比增长7%的预期。同时下季度毛利率指引上调至20%至22%区间，区间中值同样优于市场预期。AI技术浪潮带来的虹吸效应，正推动专用存储芯片和消费电子相关产能加速回流至国内代工厂，中芯国际成为这一趋势的核心受益者。

在国产替代的战略背景下，中芯国际中国区收入占比已接近九成。随着国内先进制程扩产项目稳步推进，公司在工业及汽车、电脑和平板等领域的业务贡献持续增加。消费电子仍然是最大收入来源，占比约四到五成。伴随主要客户下一代产品的推出，消费电子领域的收入占比有望进一步攀升。

聚宝优配认为，中芯国际正在经历从底部反转的关键阶段。成熟制程涨价趋势确立，12英寸新增产能逐步释放，以及部分先进制程的突破，都将为后续业绩提供支撑。公司与深圳、上海、北京等多地合作的扩产项目有序推进，远期产能规划清晰。在全球半导体库存去化接近尾声、AI终端硬件创新周期重启的大环境下，中芯国际作为国内晶圆代工的核心枢纽，其战略价值与商业价值将同步提升。

半导体产业是数字经济的基石，也是国家竞争力的重要体现。中芯国际作为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工企业，承载着产业链自主可控的重要使命。聚宝优配研究团队表示，随着公司在特色工艺、高压、功率、射频等细分赛道的差异化竞争优势持续显现，中芯国际有望在成熟制程和先进制程两个维度上实现均衡发展，为国内芯片设计企业提供坚实制造保障。