对当下半导体板块分析

国产替代最紧缺的时候已经过去，后面的边际增速是下降的，2估值体系好像不稳定，乐观的时候看ps，悲观的时候看pe。景气度和股价走势好像是吻合的，后于光伏风电智能车反弹，先于他们调整。 说要把逻辑强弱和走势验证来看，是这样的吗?

回复：看你怎么理解吧。

首先，国内半导体设备需求今年会是高点，未来两年增速降低。当然，因为疫情影响交付等关系，延续的可能比大家想得久一些，但大的趋势就是如此。这是一个角度吧。

其次，如果单纯从商业模式等来看，半导体设备和材料是要好于很多行业，因为半导体设备技术壁垒高，容易形成寡头，国内的自主可控会持续推动这方面的发展。

整体来说，就是行业还是不错的，会诞生大市值企业。这跟锂电绝大多数环节纯纯的制造业，壁垒并不稳固，有着本质的区别。所以，即便同样是行业增速有所下滑——但依然在高位所以依然有机会、需求增速如果很低、我们的方法论就不用看这个行业。因为景气周期的这种波动，导致估值体系确实不稳定，这一波反弹也是明显落后于光伏海风等。

对于半导体来说，今年我还是看好半导体设备和材料的，否则它们都不会出现在名单里。至于模拟芯片等，因为下游对应着消费电子等大类，下来很容易业绩不及预期，我是相对谨慎的。因为光伏、电动车需求是超预期的，所以IGBT板块景气度是好于预期的。