提问： 今年GDP的目标是5.5%，目前来看困难重重，我们分别拆解一下，消费端当前受到疫情影响，不过待疫情好转之后，5.5%的目标应该不难实现， 再看进出口通过看1月和2月的数据来看，增速回落不过完成目标也是没问题的。 最后看下投资，目前基建的增速应该是不及预期的，国家会加大基建来托底经济吗? 房地产目前也不行实现目标太难了，可能加大刺激力度。今年的主线会是基建(传统基建和新基建)和地产吗? 希望可以再梳理下投资机会，谢谢!
回复：基建去年四季度专门看过，也得到了一些结论，就是基建估计很难好。因为缺乏足够多的好项目(这一点可以参考PPP项目入库等)，地方债务终身追责，导致就算上下都想搞基建，也很难做起来。所以，从高频数据看，一二月基建有关的数据基本是低于预期的，包括水泥、钢材、工程机械这些。
这些不利因素持续的时间比较长，所以还难以看到拐点吧。当然，基建企业的高频数据不好，也很好理解，因为一二月地产项目大量躺平，所以从业绩角度看地产、基建和地产产业链，应该都是看不到业绩的。
对于地产，它跟地产产业链、基建不大一样，它一直是以政策为核心影响要素的周期行业。过去几年，地产股走势很差，核心原因大家也很好理解，那就是政策一直在压制地产，导致地产股估值可以无限低，三道红线的政策出手更是让大量地产公司直接躺平了——不拿地、对项目建设也有心无力了。
准确的说，地产股近期走势也是两波，一波上周三之前，炒作垃圾地产股。就是主题投资，因为就算进入地产新常态，我相信跟这些倒掉的民企、效率极低的地方国企，也没啥关系。但从上周三开始，随着上海疫情的扩散，投资者对经济的悲观加剧，导致万科和新城控股这样的有基本面的地产股开始领涨。当然，保利和招商蛇口是剩者为王的那种央企，本身就是吃其他企业份额的，所以跟这两类企业还不一样，属于受益严格地产政策的。
大致情况就是如此，至于你问的地产能不能成为今年主线。我真的不好评估，因为进入的新模式，更多是杠杆更低的模式，对地产企业的盈利是不好的，不做项目哪来的利润呢;总量见顶、商业模式不好，参考海外的地产信托模式等，其实也很难说哪些地产公司未来会很好。顶多说，保利招商这种兼顾开发效率、拿资金成本很低的央企会不错，万科、新城等企业会剩下，其他公司真心不好说。A股很极端，最近一周多，市场一度对成长都没信仰了，所以我也很难相信大家会对地产股建立真正的信仰。我理解，未来2、3月可能还会反复，但随着政策见到效果，地产股可能机会就会减小。至于地产产业链的企业，主要是看业绩，但这个拐点需要地产销售等恢复后才可以，这个要看三季度去了，当前可以理解为跟涨地产股、预期基本面好转。
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