消费股整体估值下移

这就是四月开始说的，消费股整体估值体系下移，本质上是反映中长期增速的下修。

所有的企业估值，可以分为增长期和永续增长期，经济、人口等多方面的拐点，导致中长期永续增速下修，所有消费企业都如此。

从这里开始，对茅台恢复乐观，走势更多是看微观流动性和筹码结构，市场对中长期基本面预期已经是一致悲观了。当前的暴跌源于交易结构的极速恶化，那就是外资的疯狂抛售。