大家还是要多读财报,尤其是年报、半年报、招股说明书、增发说明书等。在这些的基础上,再去看券商分析师的报告和点评,效果会好很多。
为什么如此呢?对于分析师报告的问题,我说过很多次。券商分析师,收入只跟机构派点有关,跟普通投资者一毛钱关系都没——哪怕你是在这家券商的股票资产上亿的大客户。那么,导致分析师一定要在板块涨的时候大声唱多,否则机构看不到自己的观点,回头也就没什么派点收入了,更没啥新财富了。
此外,还有两个原因,我觉得也很重要。那就是,大量分析师的水平问题,不少分析师从业时间很短,就是刚毕业的研究生——大量卖方各种报告都是他们写的、中小研究所都是没毕业的研究生写的,不是他们不优秀不聪明,而是没经过周期的洗礼,对周期缺乏敬畏,缺乏方法论。我们都知道,更值得关注的是长期逻辑无明显瑕疵、中期逻辑很好、短期逻辑没那么重要——短期逻辑好反而有时候不好对分歧定价、导致不好买。但分析师很难抗拒短期上涨的诱惑,这就是为什么前几天通威股份隆基股份TCL中环最高点时,几乎绝大多数卖方分析师都在强推——不是一般推荐,而是到处发报告、做路演,强烈推荐。
另一方面,大量有影响力的卖方,跟大买方有着直接联系。所以,让自己关系好的买方先买,然后自己再去“传销”,这个很常见,所以一些大家觉得水平很不错的分析师,经常出现重大推荐多见顶,部分原因就出在这个,不是水平问题,而是行业生态问题。
最后,就是一些观点的分歧,大家还是要有自己的看法。我刚看到还有同学,对于硅片硅料的盈利向下回归,有争议,这个我理解都不用调研、也不用看光伏历史上主链利润分配,看财报就能发现,一个没什么壁垒的行业,拿着比白酒还高的暴利,这个不可能持续的,无非是什么时间点见到拐点罢了,不会是时间的朋友。
我随便发几份儿,大家看看,这个不需要纠结技术细节,一定要回归常识。买方思维,跟卖方是不一样的,就跟我在书中的案例所讲,电解铝公司两轮腰斩中,有分析师四次出来喊大机会,直到最后见底了,终于不喊了。一定要有独立思考的能力,不要迷信分析师、也不要迷信宏大叙事,前者里面很多人都是小年轻,后者很多都是骗子。
【国金电新】大全能源22Q2:实现归母净利52.13亿元,同增230%、环增21%,符合预期
[庆祝]公司公布2022年中报,上半年实现营收163.4亿元(+262.2%),归母净利95.25亿元(+340.8%),扣非归母净利95.29亿元(+342.1%)。其中22Q2营收82.11亿元(+188.1%)、环降33.38%,归母净利52.13亿元(+230.2%)、环增20.9%,扣非归母净利52.26亿元(+231.6%)、环增21.4%,符合预期。主要经营数据如下:
1)销量:上半年公司硅料产量6.67万吨(+61.6%)、实现销量7.64万吨(+79.6%),三期B阶段项目1月达产贡献出货增量;其中22Q2产量3.53万吨、环增12.57%,销量3.75万吨、环降3.33%,主要由于一季度公司销售部分21年末库存。
2)价格:上半年公司不含税均价213.08元/kg(+101.9%),其中二季度均价218.35元/kg,环增5%,主要由于下游需求旺盛,多晶硅价格持续上涨,截至8月3日单晶致密料均价已突破300元/kg。
3)成本:上半年公司单位生产成本63.14元/kg(+52.3%)、单位现金成本57.81元/kg(+62.7%),其中二季度生产成本50.65元/kg、环降32.7%,单位现金成本45.69元/kg、环降34.3%,主要源自工业硅粉价格下降及公司生产规模提升带来的规模效应。
4)生产规划:上调全年产量预期至12.9-13.2万吨(原12-12.5),下半年公司将分段完成例行检修,预计Q3产量3.1-3.2万吨。
5)产能规划:公司目前产能10.5万吨/年,内蒙包头10万吨项目已启动建设,预计于23Q2建成;7月公司与包头政府签订《30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目投资协议书》,一期年产15万吨高纯工业硅项目预计于23Q3建成投产,投产后将实现包头10万吨多晶硅项目的100%原料供给。