巴山财经:中特估行情可能会持续几年

时间:2023-5-14 作者:配资无忧网

巴山财经:中特估行情可能会持续几年

  中特估不是短期炒作,内在逻辑是央国企价值重估。5个理由:

1.年初,央企经营考核指标从“两利一率”到“一利五率”:利润总额、资产负债率、净资产收益率、营业现金比率、研发经费投入强度、全员劳动生产率。新的指标是将净利润调整为净资产收益率,在新的考核措施下,央国企提高分红回报是可以预期的。在未来利润一定的情况下,提高分红将减少净资产,净资产收益率就提高了。

2、在好些领域,国有及国有控股企业的竞争力上升,比如市场化程度很高的建筑行业,过去的三五年,国有资产市场份额占比大幅上升,赢利能力随之大幅增长。以四川路桥为例,2017年四川路桥收入和扣非净利润分别为327亿元、10.62亿元;2022年收入、扣非净利润分别为1351亿元、96.95亿元。5年时间,四川路桥收入增长413%,净利润增长913%。

3、内外部营商环境不确定性增加,相对有利于国有企业。营商环境不好,本来对各个市场主体都是利空,但是在中国特定市场环境下,对非国有资本影响更大,相对来说,国有资本预期更为稳定。现在优秀的大学毕业生更愿意选择大中型国有企业就业,在一定程度上也说明了问题。

4、政策引导。2022年11月提出建立具有中国特色的估值体系。不要小看政策引导,A股是政策市!

5、蓝筹股中的央企国企PE\PB处于历史低位。虽然有少数央国企标的(包括银行保险)股价底部起来涨幅较大,中国太保、新华保险股价涨幅接近翻倍;中国石油、中国电信、中信银行等股价涨幅超过50%,但是整体上仍然很便宜。国联证券研报数据显示:一级行业中,煤炭、银行、钢铁、石油石化以央国企为主导,股息率分别为6.2%、5%、4.7%和4.2%。

截至 2022 年底 A 股上市央国企约为 1258 家,央企和地方国企分别为 429、865家,这么多公司怎么选?没有时间研究公司的朋友,我建议买银行ETF。银行也是中特估。

A股现在是否进入牛市?我倾向于是,但战争和台海问题升级是最大的不确定性。这两个问题上,看魏杰教授和阎学通教授近两个月的发言,似乎都比较悲观,大家保持警惕。

我现在的配置主要集中在大消费、海上风电、金融、智能汽车和出版等行业。重仓股:新华保险、东软集团、禾望电气、诺普信、网龙(港股)。和AI及数字经济沾边的标的,合计超过30%。

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