融创财报终于出来了，想必大家都有预期，巨亏!但是亏损如此之高叫人惊掉下巴?
看下财报，才能略窥一二。
首先归属股东净利润：20年356亿，这是融创的高光时刻;21年-383亿!仿佛珠穆朗玛峰掉头塌陷，估计用来填马里亚纳海沟正好。
然后表内收入，20年2306亿，21年为1984，同比减少14%。考虑到21年疫情影响、下半年又缺钱陷入困境，这个降幅不算太糟糕。而且融创还提到了含表外联合营公司的全口径收入和权益收入数字。看起来融创也还算良心，没有可以粉饰。
接下来看看融创是怎么亏掉裤衩的：
1、物业减值拨备310.62亿元，上年仅拨备了31.8亿元。
2、收购项目评估值调整(减值)110.2亿元，没有给出上年数字。
3、金融资产及合同资产减值(对关联公司、非控股股东等其它应收款项预期信、用减值)计提68.91亿元，上年仅计提了2.35亿元。
5、贸易及其它应收款项中，计提损失拨备51.24亿元，上年为计提5.54亿元。
6、金融资产公允值收益0，上年为收益96.56亿元。
7、出售金融资产亏损86.13亿元，上年为0。
8、物业、厂房及设备减值拨备72.13亿元，上年0。
9、商誉及其他无形资产减值拨备51.85亿元，上年拨备1.37亿元。
这些非经常性损益，21年合计“损失”了751亿元的——利润!
融创很有意思，将存货减值拨备和收购项目评估值调整(减值)都做进了损益表的生产成本项。这个做法不常见，但效果惊人，直接把公司整体毛利率(=1-成本/收入)做成了-0.9%!这让谁看了都只有一个感受——惨!
可能是融创不想让股东感到太糟糕吧，于是于是特别提及：去掉存货减值310.62亿元，毛利率是14.8%。这下毛利率比20年的21%就正常了，在全行业毛利率都在下降的情况下，这个14.8%也不太难看，只能说比上不足，比下有余吧!
融创大概就是想让股东们这么想，因为融创没有说再去掉那个更有点说不清楚的收购项目评估值调整减值110.2亿元影响的话，毛利率是20.3%!怎么理解这个20.3%呢?这么说吧，310.62亿存货减值和110.2亿收购项目评估值调整减值都是最后做年报损益表的时候做进去的，与融创21年实际交付的那些房子的毛利率没关系，实际交付的毛利率就20.3%，与21年的21%差不多，这说明这部分交付的毛利率还是OK的——但融创似乎不想让你知道这一点。
不说毛利率了，我们再来看看这310.62亿存货减值和110.2亿收购项目评估值调整减值。这两个减值厉害!
光是这两个减值就足以把融创Y20的356亿元归属净利干成负数!其实，这两个减值讲的是同一个故事，就是——房价跌了，跌得老子亏大了!一般人都会觉得，没毛病啊，房价跌了，房企肯定亏死!不过这里有件事大家需要注意到——房价下跌的过程中，第一个阶段中，实行多级累进税率的土增税的加速减少其实是可以部分对冲房企净利润的减少的，这时候房企并没那么痛苦;只有到第二个阶段，土增税率已经是归零了，这个时候房企才会真正痛苦;然后到第三阶段，房价低过项目成本( 买地成本+建安成本+资本化利息成本 )，这个时候房企才是吐血的时候!
最后再说一下融创的税。21年税款合计：-16.74亿元，上年：179.86亿元。其中：
1、所得税：107.53亿元，上年：134.05亿元。
2、递延所得税：负165.6亿，上年25.5亿。
3、土增税：41.35亿元，上年：71.35亿元。
我不是税务专家，不清楚所得税怎么个交法，更不清楚怎么个递延法，也不清楚是不是还能有什么补贴什么的，有清楚的可以分析下。
总之，在我来看，融创在21年少交了16.74+179.86=196.6亿元的税!对一个处在现金流危机下的公司来说，能省下近200亿的现金意义重大!至于还能不能通过什么法子(暂时)省下更多税金，有没有做到“能省尽省”。
另外，融创的财报中还可能有别的地方还藏着构成“巨亏”的因素。
总之，我认为融创的这份21年财报:
1、这一回，很多房企的“净利巨降”或“净利巨亏”的财报是有意做出来的。
2、它们这么做，最大的目的是省钱，其次是为了卖惨，说不定还有别的目的，懂得都懂。
3、这些房企的实际情况并没有财报上看起来这么惨。
4、对投资者而言，肉其实还在锅里，可能会有些损耗，但还是会有不少肉什么时候会拨回到你面前。
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