德赛电池股票逻辑：新开拓储能业务订单高度确定，产能规划指引清晰，远期市值增厚200-400亿，看2倍空间。
主业：
•公司目前主业做消费电池pack，21年接近200亿收入，其中苹果占80-90亿;主业十分稳健，19-21年利润有20%+的增速，主要是苹果占比在提升。
•从22年下半年开始，苹果又会进入新一轮的产品迭代周期，未来2年将是苹果产品创新的大年：预计德赛主业业绩有保障。预计22年利润8.5亿，当前140亿市值对应22年仅16倍估值。
储能：
•当前主要做电池包pack，预计22年pack收入8亿-10亿元，主要客户是华为、古瑞瓦特、华宝等。
•产能：22年1月公告拟在长沙投78亿元建20Gwh电芯(25-200ah的磷酸铁锂方壳为主)产能，一期4Gwh有望于22年底达产，23Q1爬坡;二期8Gwh和三期8Gwh分别于23/24年投产。
•客户及订单：一期4Gwh主要客户是供华为的海外通信备电，今年有望签单4Gwh，与产能投放节奏匹配，电芯+pack的单价预计是1元，对应23年满产收入40亿元;后续二期/三期主要配套华为/古瑞瓦特/华宝等的出口通信/户储/便携式订单，20Gwh中约有10Gwh是被华为承包。
•盈利：短期22年公司公开交流指引不盈利;研究员预计23年开始盈利，24-25年储能电芯+pack的毛利率有望做到30%，净利率10%左右。对应25年20gwh*1元单价*5%~10%净利率=10~20亿元利润。
•储能远期市值：25年10~20亿元利润，给与20倍估值=200~400亿市值。
主业+储能合计市值：当前市值140亿元对应主业8.5亿利润16倍估值，合理且便宜;储能给25年200~400亿市值;合计弹性较大。
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