核心观点：
1、从历史上看，周期拐点出现时，工业企业盈利的回暖往往相对PPI的回升有几个月的领先性，PPI同比或将在5-6月见底并有望在7月回升。我们认为当前企业盈利周期已经见底并处于大周期回升的起点，未来一年有望迎来较长上行周期。
2、虽然5月多项经济指标仍然偏弱，但经济趋弱由前期利空转为当前利好，而且政策信号强烈，加上新的市场催化中美关系缓和，提振市场信心。
从市场空间底模型来看，目前市场已经跌至M2折算底部附近，宏观流动性将为市场提供坚实的支撑。与此前不同的是，本轮市场已经历经三次底部确认。
3、复盘历次经济预期和政策信心修正后的行情，急跌期后短期内顺周期获得超额收益的胜率较高。
主要包括顺周期属性高ROE的食品饮料、地产链、以及汽车/家电等大宗耐用品。
4、科技作为β企稳后的α，受益于自身产业周期驱动仍将延续中期行情。随资产荒担忧有所缓解，后续市场行业轮动结构有望变得更为健康。
6月18日，中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果在最新研报中对近期市场作出上述分析和展望。
A股筑底回升，港股强势反弹
此前我们在周报分析过，随着积极信号陆续出现，A股包括港股市场已经具备战略反击条件，值得战略乐观。
上周A股大涨，板块轮动持续。大小盘整体表现良好，沪深300上涨3.30%，深证成指、创业板指本周分别上涨4.75%和5.93%，上证指数周内微涨1.30%。
市场呈现筑底回升趋势，市场成交额回升至万亿以上，北向资金大幅流入，周五北向资金流入超百亿。行业方面，31个申万一级行业涨多跌少。
6月也分析过，当前影响港股本轮下行的风险释放充分，对港股走势有较好预示作用的估值、流动性、市场交易情绪三大指标也已经开始出现拐点，港股将逐渐走出底部，迎来年内最佳机会。
截止上周五，恒生指数在本月以来涨幅达9.90%，上周涨幅3.35%，领先于沪深300，在全球主要国家股指中处于高位。
从投资情绪来看，近期港股主板卖空占比下降，换手率高位回落，显示市场情绪已经逐步修复。
本轮市场已经历经三次底部确认
在去年5月，我们提出了市场空间底模型：以2019年1月万得全A3170点的底部和该月M2为基准，假设万得全A的底部与M2成正比，可计算出每月的万得全A流动性底部，绘制成曲线，并较好地契合了大底的位置。
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